东阿阿胶（000423）：《关于间接控股股东增持公司股份的公告》的进一步披露，我们就本次《收购报告书》作以下2点解读：
1、目前未触发要约收购：华润增持东阿阿胶股份达到30%，触发权益变动报告义务，并未触发要约收购义务，如果进一步收购，则会触发；
2、一年内不会继续增持，但不排除其他资本运作的可能：此次《收购报告书》明确指出，华润在一年内不会继续增持公司股票，但是不排除其他整合或资本运作导致的权益变动可能性。
全市场与众不同的声音，“新视野”看公司发展，目前估值低，安全边际高，继续坚定推荐！
过去的东阿：受原料限制原因，公司不断通过价值回归战略打开阿胶品类的成长空间，同时加强上游驴产业链的开发，加强原料掌控力，为长期良性发展做积淀，增长主要靠阿胶块；
未来的东阿：公司将继续加强营销推广，不断增加品牌势能，在消费升级的大趋势下，预计阿胶块的市占率将得到进一步提升。同时，2020年公司有望实现原材料自给，未来将通过“阿胶+”战略助力产品多元化发展，阿胶浆（目前最有潜力的衍生品）、阿胶糕（2017年升级为真颜品牌）、小分子阿胶、阿胶饮品以及未来值得期待的更多衍生品将不断扩充公司的增长边界，打造更多的增长点；
低预期低估值下的优秀品种： 维持2017/2018年EPS不变，分别为3.12/3.59元，作为国内四大稀缺传统品牌上市公司之一（其余为云南白药、同仁堂、片仔癀），目前公司股价对应2018年P/E17X，具有非常高的安全边际，但是市场预期差大（与白药、片仔癀等不一样，这些品牌中药公司的市场预期比较一致）。
资料来源：国金证券研究所
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