原标题：东阿阿胶遭遇一字跌停 中金公司下调评级 来源：北京青年报
在经历了多年的涨价后，一贯优秀的白马股东阿阿胶业绩增长骤降。7月14日傍晚，这位曾经的“优等生”发布了2019年半年度业绩预告，预计上半年未经审计的净利润为1.81亿至2.16亿元，同比大幅下降75%至79%。业绩预报发布后的7月15日，东阿阿胶股价开盘一字跌停，收于35.42元/股，当日市值蒸发超25亿元。而东阿阿胶上一次出现“一字跌停”，还是在2008年。
11年后再现“一字跌停”中金公司下调评级
7月14日晚，东阿阿胶发布了2019年半年度业绩预告，公告显示，东阿阿胶2019年上半年净利润预计同比下降75%-79%。
而东阿阿胶的业绩下滑在一季度就有预兆。根据其一季报，东阿阿胶营收和净利首次出现双降，分别同比下滑23.83%和35.48%。与此同时，其应收票据同比增加75.43%，应收账款则下滑了19.39%。
7月16日中金公司发布研究报告称，下调东阿阿胶的盈利预测，同时评级相应下调至“中性”。考虑到短期业绩承压，下调公司目标价至33.8元。而7月16日，东阿阿胶再度收跌5.59%，股价报33.44元。
13年间价涨近19倍 涨价速度超过茅台
事实上，东阿阿胶作为白马股是靠一贯优异的表现。统计数据显示，东阿阿胶净利润从2006年的1.54亿元增长到2018年的20.87亿元，连续保持了正增长，且净利润年复合增长率在20%以上。业界认为，这一增长与东阿阿胶逐年涨价有一定的关系。
“驴皮”稀缺成涨价主因 经销商也开始去库存
对于涨价的原因，东阿阿胶历年来提价公告显示，“驴皮”稀缺成了涨价的主因，此外也有公司加大研发投入的因素。对于东阿阿胶来说，其面临的最大问题就是驴皮不够了。
有关数据显示，进入21世纪以来，我国的毛驴数量从2000年的923万头降至2017年的268万头，下跌近八成。从东阿阿胶过去五年的营业成本构成来看，直接原材料及能源占比是节节高升，基本上都在90%以上，说明东阿阿胶的成本高度依赖于原材料驴皮。
原材料供给不足，无疑会对阿胶的供给量有很大的限制。按照这个逻辑，影响东阿阿胶业绩最大的因素应该是产能问题，但此次业绩爆雷却不是因为产量不足，而是由于去库存。
有分析认为，东阿阿胶的业绩下滑或与原材料阿胶价格上涨乏力，渠道囤货动力不足有关。在过去数十年中，阿胶的价格一直保持着稳定上涨的态势，一旦市场上出现阿胶价格上调的预期，就会有客户大量囤货。“原来渠道商对阿胶涨价有预期，就会通过囤货去获得盈利，现在随着涨价预期降低，经销商也开始去库存。”
而东阿阿胶价格“涨不动”的背后是不再一家独大的市场。与其十几年前独占市场约70%的份额不同的是，前瞻产业研究院发布的数据显示，目前国内阿胶生产厂商超过200家，东阿阿胶占据41%市场份额，福胶集团占据32%份额。
有分析称，东阿阿胶营收净利双降的根本原因是公司的核心竞争力不足，公司产品被市场逐渐抛弃所致。也有分析师表示，东阿阿胶过分依赖提价来增加体量、增加利润、提振股价的做法是“杀鸡取卵”的行为。而企业的可持续发展应该从产品创新升级、与消费者互动方面多下功夫。
东阿阿胶：业绩下滑并非提价所致 不会打价格战
针对预计今年上半年公司净利润同比下降75%至79%的业绩预告引发的外界关注，上市公司东阿阿胶昨天作出回应，否认了业绩下滑是因为前期接连提价导致消费需求下降所致，同时强调东阿阿胶不会去追随价格战。作为东阿阿胶的大股东，被国务院国资委着力打造的“央企医药平台”华润医药也表示对东阿阿胶的前景依然看好，特别是其极具价值的民族品牌和高质量的生产标准，并表示不排除进一步增持东阿阿胶的可能性。
东阿阿胶相关人士强调，其实恰恰是不正当的价格战竞争对阿胶行业的负面影响最大。他举例说，前些年阿胶行业快速发展，挤进这个行业的竞争者越来越多，以致在过去一两年出现了过度竞争现象。一些竞争对手把价格降到了东阿阿胶的一半，市面上买一赠多的现象更是比比皆是。但事实上，在这种价格战中，2018年国内阿胶行业的整体销量却是下滑的。因此东阿阿胶是不会去打价格战的。同时他强调，之前的涨价其实是对阿胶价值的回归，目前来看，在各种名贵中药材中，阿胶的价格还是偏低的。
