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同仁堂1.9亿再饮酒

斑马消费 杨伟

老字号同仁堂又要加入酒局?

上周,公司宣布拟斥巨资投资京宜生物,圈定白酒、黄酒产能资源,成为业内关注的焦点。

公司有着200多年的药酒生产历史,已有国公酒、同仁御酒等养生药酒销售。这次通过对外投资获得食品酒资源,尚属首次。

如果关注到公司2021年报提出的药酒、食品酒双轮驱动,以及今年强调探索定制酒业务,就知道,这家老字号注定要大醉一场了。

同仁堂1.9亿再饮酒

中药+白酒

中药+白酒,能否让老字号重新焕发青春?不信邪的同仁堂,再次豪掷重金入局。

上周,同仁堂(600085.SH)公告拟斥资约1.9亿元获得京宜生物51%股权,圈定白酒、黄酒产能资源,借此补充药酒业务产能,同时向食品酒业务延伸。

为了这笔投资,湖北楚园春酒业似乎早有铺垫。在去年9月设立全资子公司京宜生物,今年8月注册资金从10万元猛增至1.4亿元,主营发酵过程优化技术研发、粮食收购、游览景区管理及食品互联网销售等。

湖北楚园春酒业是湖北宜昌境内较为知名酒企之一,拥有白酒年产能3万吨、黄酒年产能5000吨。对楚园春来说,拿到同仁堂的投资,不仅获取资金,酒类产能也有了稳定采购商。

在吃药喝酒行情之下,同仁堂近年来对酒类业务分外热衷。

2021年报披露,要“实现药酒与食品酒双轮驱动”、“规划好功能性食品酒系列营销推广”;今年中报,公司强调国公酒是五大核心OTC重点品种之一。

今年9月,同仁堂还设立了养生酒研发中心,并强调要探索定制酒业务。这家老字号真认为中药加酒,越喝越有?

梳理发现,公司养生酒业务布局早,但一直不温不火。1992年就设立同仁堂酒厂,国公酒、同仁御酒经常出现在财报中,至于这些药酒产品销量,仍是犹抱琵琶半遮面。

中药企业跻身酒局并不少见,广誉远、修正药业和天士力等均有涉猎。其中,天士力投资的国台酒业曾冲刺A股,欲做酱酒第二。

不过,这次同仁堂跨界饮酒,没能重现沾酒必大涨的铁律,市场波澜不惊。12月9日开盘,股价涨幅一度超过4%后迅速回落,至收盘涨幅0.76%。

增长困境

云南白药卖牙膏、片仔癀搞药妆、东阿阿胶卖咖啡,这些曾经辉煌的药企,纷纷摆出一副搞副业的架势,究其根源,还是为了缓解业绩疲软的焦虑

同仁堂同样如此,在涉足酒类业务之前,玩过直销、卖过咖啡及饮料等,都是雷声大、雨点小。

同仁堂创立于1669年,迄今已有353年历史,“炮制虽繁必不敢省人工,品味虽贵必不敢减物力”,遵照这句古训,奠定了公司的行业地位。

公司主要业务是医药工业、医药商业,今年上半年分别收入47.90亿元、45.80亿元,毛利率50.06%和30.01%。

今年前三季度,公司实现收入、归母净利润分别为109.0亿元、10.03亿元,同比分别增长2.03%和9.01%。

在疫情影响之下,业绩增长可能与去年底对核心产品提价相关。去年四季度,公司对旗下核心产品大幅提价,其中,对安宫牛黄丸(3克/丸/盒)提价约10%,牛黄清心丸、乌鸡白凤丸、牛黄清胃丸等6个品种平均提价区间为15%至25%。

这样的业绩,还是低于市场预期。在三季报披露次日,公司股价即遭遇跌停。

从近几年来看,公司已走上下坡路。其收入增速从2016年的10.96%降至2020年的-3.40%,同期,归母净利润增速从6.59%降至4.67%。虽然2021年收入、归母净利润实现双位数增长,今年前三季度,又陷入个位数增长。

公司超过400个品规中成药产品,按照治疗领域可以划分为心脑血管类、补益类、清热类、妇科类等,公司陷入下行通道,或许与这些领域的产品销售波动有关。

2019年至2021年,补益类产品波动最大,收入增速分别为-22.35%、9.88%和-2.60%,同期,清热类增速从1.63%降至0.48%,只有心脑血管类、妇科类收入增速从个位数恢复到双位数增长。

品牌内耗

2001年,以同仁堂乐氏家族为原型的40集电视剧《大宅门》在央视热播,大众进一步认识了这个老字号品牌。

1992年,同仁堂集团成立,进入一个新的历史发展阶段。彼时,国内中药老字号阵营中,还有东阿阿胶、片仔癀和云南白药。

在最近几年,这些老字号过得并不太好。东阿阿胶的阿胶神话再难讲;片仔癀原材料配额限制,被锁在产能和提价里;云南白药保密配方摸到天花板。同仁堂更是频繁登上热搜,产品质量问题屡屡发生,老字号招牌不堪困扰。

据媒体报道,2017年,公司旗下企业因质量问题被曝光10次以上,2018年发生“过期蜂蜜”事件,公司面临严重的信用危机,暴露内控问题。

在这之后,公司从原材料到生产等各个环节亡羊补牢,截至去年末,已经更新优化300多个药材质量标准,同时对现有质量及工艺标准持续提升。

另外,市面上的同名商号泛滥,天津同仁堂、南京同仁堂、台湾同仁堂以及成都同仁堂等,让消费者傻傻分不清。

清代初期,同仁堂由乐显扬创立于北京。清末,乐家女婿张益堂将自家药房更名为天津同仁堂,这桩冒名事件曾在民国时期轰动一时,同仁堂在天津状告天津同仁堂侵权,后者败诉,但天津同仁堂名号得以保留,直至2002年实施股改,自2018年起两度冲刺IPO。

同仁堂与天津同仁堂有着百年恩怨,与南京同仁堂、台湾同仁堂与则有着较深的关系。

1926年,乐氏第十三代传人乐笃周奉命南下南京设立分号,1995年、2006年分别被原内贸部、商务部认定为老字号。南京同仁堂曾在南京医药旗下,后被剥离。

台湾同仁堂由乐氏第十三代传人乐崇辉1953年在台湾创立。

成都同仁堂与上述几家同仁堂都没关系,是江西人陈发光于清乾隆时期在成都创立。

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