阿胶网 阿胶品牌 云南白药,老了?

云南白药,老了?

中药行业有四张王牌,同仁堂、片仔癀、云南白药、东阿阿胶。

其中云南白药和片仔癀又是中国唯二拥有“国家绝密级配方”的药企。

若论国民知名度,云南白药显然比漳州片仔癀更加有名。

然而,“高知名度”却没有为云南白药带来同等的“高市值”, 一年多以前,两家企业市值在1700亿元上下,不分伯仲,同被尊为中药板块双雄,在冲击2000亿的道路上,片仔癀成功着陆,云南白药自此一蹶不振。

同为中药老字号,手握绝密药方,两家企业先天基因优势领先,片仔癀的业绩不及云南白药,在资本市场却获得了超过云南白药近乎2倍的溢价。

为了挽回资本市场的信心,云南白药这几年可谓是动作不断:

在传统的药品板块以外,云南白药不断追逐热点,布局茶品业务、探索工业大麻、甚至开始炒股……想要寻找新的增量,拯救陷入瓶颈期的业绩。

怎奈一番尝试之后,云南白药的焦虑好像并没有得到缓解。

医药行业竞争激烈,如逆水行舟,不进则退。

在过去的一年中,云南白药下跌40.29%,片仔癀下跌13%,云南白药跌势猛烈。片仔癀84倍的市盈率PE(TTM)远远大于云南白药的28倍。

也难怪,片仔癀去年业绩增长超20%,净利润更是创历史新高,早早就发了年度业绩快报,而云南白药至今尚未发布2021年业绩预告。这个谜底,云南白药铁了心要留在3月26日揭开。

可以肯定的是,千亿市值的云南白药,业绩或遭遇不小的压力。

在大众视野中,得益于朗朗上口的广告和多年来苦心经营的品牌,云南白药(000538.SZ)无疑是一家明星企业。

然而,作为中药板块龙头的云南白药,尽管上市28年来股价涨了近600倍,但是却在2021年中药板块涨势良好的情况下,逆市大跌超过15%。

截止3月24日收盘,片仔癀的市值1916亿,将1049亿市值的云南白药远远甩在了身后。

云南白药,难道是真的老了吗?

云南白药由民间名医曲焕章于1902年创制,1971年,公司前身云南白药厂正式成立。

1993年,公司在深交所挂牌上市,成为云南省第一家A股上市公司。1996年实现品牌的完整统一,1999年前,云南白药80%以上的销售收入和90%以上的利润依靠一支白药粉,就是一支小小的瓶子。

但是在1999年的时候公司销售收入开始下滑,呈现出较大危机。

时间回溯到1999年中旬,37岁的王明辉,带着一纸任命书,来到云南白药。

从昆明制药的销售副总裁,到云南白药的总经理,王明辉意气风发。

但很快,一盆冷水让他意识到,云南白药并非看起来那般光鲜。

原来,在他上任之前,公司核心产品云南白药散剂(精),刚刚上调了出厂价,高达178%。可想而知,当年的业绩下滑50%。王明辉知道,云南白药的变革势在必行!

随着布局多元化,云南白药依靠医药分销业务,规模逐渐壮大,成长为中医药行业的扛把子。

此后十多年,公司发展进入了快车道,收入年复合增长率超过40%,扣非净利润年复合增长率达36%。

日化板块是云南白药多元化最成功的布局。该板块中九成以上收入来自于云南白药牙膏系列,2020年,云南白药牙膏的市占率已经达到22.2%,位居行业第一。

近几年,云南白药再次陷入业绩瓶颈,尤其是“股神”陈发树的加入,愈发让人捉摸不透这个百年大品牌未来的走向了。

2016年之后,公司业绩增速更是下降为个位数,收入年复合增长率为9.94%,扣非净利润年复合增长率为1.79%。

数据显示,2016年至2020年,云南白药营收增速分别为8.07%、8.5%、9.84%、9.8%和10.38%;净利润增速分别为5.38%、7.71%、5.14%、19.75%和31.85%。

业绩动力不足的背后,是各个业务板块都遇到了成长的烦恼,导致公司整体毛利率下降。

在中国资本市场,陈发树的经历颇具传奇色彩:

投资紫金矿业暴赚数百倍,押宝隆基股份及中国中免获利百亿,710的身价是陈发树驰骋资本市场最好的成绩。

如此背景之下,另辟蹊径之下,陈发树决定带云南白药炒股,成就其新的“业绩增长”之路。

2019年,云南白药出资5000万美元,投资中国抗体。

接下来,又有了2020年买入伊利股份、腾讯控股和小米集团等股票的举动,为此花了公司超百亿元的资金。

2020年的云南白药,在股市的收益是相当可观的。

当很多公司都因疫情大举亏损的时候,云南白药的营收额为327.43亿元,而净利润则高达55.16亿元,同比增长31%,增速远远超过往年。

其中,有超过47.46%的净利润,是由投资收益所获得的,在股市等投资市场赚了26.18亿元。

在这两年里,投资净收益已经占到了公司利润总额的三分之一以上。

有了这个底气,云南白药才会在2021年继续投资股市等资本市场。

不过,值得注意的是,若投资的金融产品没有出售,那就仅仅只算是云南白药账面上“虚拟”的钱。

进入2021年之后,云南白药的公允价值变动在上半年亏损8.6亿元,截至前三季度扩大至15.5亿。

进而影响到其2021年前三季度净利润出现近十年来少有的下滑,同比下滑42%。

云南白药2021年三季报显示,公司前三季度实现营收283.63亿元,同比增长18.52%;实现净利润24.51亿元,同比下降42.38%,其中第三季度净利润同比下降63.94%。

2021年是白马股的小年,因此前三季度,与炒股深度绑定的公司净利润也出现同比下滑超四成的巨幅波动。

云南白药还因为炒股亏了15亿上了热搜,云南白药也因此被市场解读为“不务正业”,机构投资者逐步选择“撤出”对云南白药股票的持有。

Wind数据显示,2020年1季报的时候,机构持股占云南白药的流通A股比例为45.99%,到了2021年第三季度已经降至34.80%。

“炒股亏了15亿”让云南白药备受质疑,有网友认为“不务正业”“收割韭菜赚的钱,自己又去当韭菜”。

在投资者互动平台上,有投资者直接发问:“炒股是因为贵公司未来发展战略乏力了吗?”在与投资者互动中,云南白药强调,主营业务保持稳健。

其实,除了投资之外,云南白药还在努力开发新的业务。

从健康器械到日化消费品,再到中药保健药品等,都有云南白药的身影。

还推出了头皮护理系列产品以及面膜等。

疫情期间,云南白药甚至参与到了口罩的生产,结果因为两次出现质量不合格的情况,被云南省药品监督局处以11万元的罚款。

结果,在多头并进的转型过程中,金融方面不是唯一的出路,但无疑是见效最快的。

正当投资者对投资赚快钱的增长方式纷纷提出质疑之时,云南白药却在投资路上愈发大手笔了。

2021年11月5日,云南白药发布公告称,将全面要约万隆控股集团(00030.HK),本次交易的金额预计最高为13.6亿港元左右。

12月30日,云南白药公司,拟增资5亿元增资下属三级全资子公司上海云臻医疗科技有限公司,积极推进医美产业链的生态布局。

2022年1月5日,云南白药在投资者平台上表示,公司计划于2022年12月前,在北京、上海开设8家医疗门诊部机构,以达成公司阶段性的战略意图。

3月17日,云南白药发布重大资产购买暨关联交易进展公告,拟以现金方式参与认购上海医药2021年度非公开发行的6.66亿股A股股票,认购金额不超过人民币112.30亿元。

一家是手握重金却营收增长趋弱的老字号,另一家是多年投入研发急需资金“输血”的创新药企,云南白药和上海医药“牵手”背后又有着怎样的考量呢?

据公开信息测算,如果云南白药证券投资持仓未变,在不考虑债券类基金、其他证券盈亏,也不考虑持仓更换和获利了结等情况的前提下,那么自去年中报以来,公司公允价值变动损益或许已达-19亿元。

随着社会的发展,越来越多百年老店渐行渐远,甚至消失在曾经的光环中。云南白药的形象也和很多老字号一样,遭遇了“酒香也怕巷子深”的困境。

结合去年炒股亏损、成立私募基金、收购上市公司一系列操作,可以看出云南白药迫切需要一条新赛道来提升业绩,你觉得离“药”越来越远的云南白药,能走对的路吗?

参考资料:

《云南白药是怎么丢掉中药一哥宝座的?》,市界

《云南白药,快没“药”了?》,资本星球Planet

《小心!某千亿白马股业绩或“暴雷”》,深蓝财经

《云南白药玩跨界,禁不住医美赛道诱惑》,猎云网

《巨亏15亿!云南白药炒股以来最严重的亏损》,王昊说财富

本文来自网络,不代表本站立场,转载请注明出处:https://www.ejiao.org/57500.html

发表评论

联系我们

联系我们

400-090-9135

邮箱: ejiaobaike@foxmail.com

工作时间:周一至周六,9:00-17:30,节假日休息
关注微信
微信扫一扫关注我们

微信扫一扫关注我们

返回顶部