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中信建投机械2022春季投资策略展望:估值与景气并重

中信建投机械2022春季投资策略展望:估值与景气并重

智通财经APP获悉,中信建投证券发布研报称,稳增长目前的抓主要体现在基建、地产、双碳、税收政策四个方面,尤其是前两者。一方面,机械设备作为投资的二阶导,本身基建地产政策传导到机械设备会相对慢一些;另一方面,与基建地产相关性比较强的工程机械板块又处于国内的下行周期,也会影响逆周期政策对之的影响力度。因此,更加倾向于从估值与景气两个维度,思考1月至今市场已经有了充分回调之后,接下来应该配置:①低估值与高景气并重的板块性投资机会,锂电设备>半导体设备>光伏设备;②除了锂电设备板块之外,其他板块还有些低估值与高景气并重的个股值得推荐。

主要观点如下:

锂电设备投资建议

① 推荐绑定国内外头部客户的设备公司。一方面,国内新能源车需求爆发,电池供给偏紧,各家电池企业都积极加码扩产。但中信建投认为,扩产速度快,设备调试能力强,产能爬坡快的电池企业才有望抓住这波行业需求增长的红利。相对应,绑定头部优质电池企业的设备公司,才能更好的享受客户产能扩张的红利。另一方面,欧美市场电池供应短缺更为严重,电池厂将加码产能扩张,但是扩张周期慢于国内。中信建投认为已经进入、或正在进入LG、三星、松下以及欧美本土电池厂供应链的设备公司成长空间更大。

② 推荐长期逻辑清晰,可拓展性强的设备公司。从远期来看,依赖单一动力电池行业的设备企业存在业绩周期性波动的风险。而技术延展性强,且有其他产业布局的企业可以实现业绩稳定增长。

重点推荐:先导智能(300450.SZ)、杭可科技(688006.SH)、联赢激光(688518.SH)、科瑞技术(002957.SZ)、中国电研(688128.SH)、海目星(688559.SH)、赢合科技(300457.SZ)等。

光伏设备投资建议

2022年影响行业景气度重要变量之一即上游硅料的投产节奏。中信建投认为随着硅料供给的逐步释放,产业链各环节利润分配将重回正轨,考虑到需求端在双碳背景下的长期成长空间,中信建投主要推荐以下方向:

零部件环节,受益于大硅片逐渐成为主流尺寸,碳碳材料热场正在迅速替代石墨热场,推荐热场方向的天宜上佳;基于2022年硅料价格下降预期,判断硅片企业开工率将同比提升,推荐真空泵方向的汉钟精机;同时受益于硅料、硅片扩产的电源方向的英杰电气。

硅片设备环节,受益大硅片+第三方阵营扩产。重点推荐:晶盛机电(300316.SZ)、奥特维(688516.SH)。

电池片设备环节,PERC电池投资红利期已过,接下来一段时间N型电池已经是行业发展必然趋势,其中TOPcon和HJT在一段时间内大概率会并行发展。TOPCon短期每瓦成本依然占优,是不少头部企业的首选扩产电池;而HJT电池长期的降本空间依然更高,银包铜+SMBB+薄片化+耗材国产化,吸引着更多新玩家去探索。重点推荐:迈为股份(300751.SZ)、帝尔激光(300776.SZ)、金辰股份(603396.SH)。

组件设备环节,一方面组件技术百花齐放,推动组件设备持续成长;另一方面设备公司均在积极跨领域拓展,打造第二、第三成长曲线。重点推荐:奥特维(688516.SH)、京山轻机(000821.SZ)、金辰股份(603396.SH)。

半导体设备投资建议

①重视经过回调后安全边际更高、业绩上有超越行业表现标的:近期半导体设备板块经过较大幅度回调,总体来看更多是资金面、情绪面变化所致。基本面上,就行业景气度而言,包括台积电、中芯国际等最新公布资本开支来看,2022年半导体设备投资有望在历史高位水平上进一步提升;就国产替代而言,根据中国电子专用设备工业协会最新数据,2020年国内半导体设备国产化率达到11.7%,同比提升1.9个百分点,半导体设备国产化持续提速。在依旧强劲基本面背景下,安全边际更高、业绩有α变化个股更值得关注。

②半导体设备零部件将成为下一个国产化重点:当前半导体设备国产替代正如火如荼的展开,而我国半导体设备零部仍主要依赖于美国、日本、德国等海外供应商,国产化率较低。在全球下游需求持续爆发、海外疫情反复导致零部件产能无法完全释放等影响下,国内半导体设备公司零部件供应周期被进一步拉长,未来将成为下一个国产化重点。

推荐:北方华创(002371.SZ)、芯源微(688037.SH)、精测电子(300567.SZ)、正帆科技(688596.SH)、中微公司(688012.SH)、盛美上海(688082.SH)等。

通用板块的个股:重点推荐绿的谐波(688017.SH)、容知日新(688768.SH)、国茂股份(603915.SH)、怡合达(301029.SZ)、汇川技术(3000124.SZ)等。

本文编选自微信公众号“中信建投证券研究”,作者:吕娟、夏纾雨、彭元立;智通财经编辑:楚芸玮。

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