原标题：净利暴跌96%！东阿阿胶交十年最差业绩，“补血圣药”能给自己补血吗？
东阿阿胶净利跌96%，曾被誉为“药中茅台”、“补血圣药”、“美容圣品”的阿胶如今风头似乎正在逐渐消退。
第三季财报：我太难了
2019年10月30日晚间，东阿阿胶披露了2019年第三季度报告。
在今年第三季度，东阿阿胶实现营业收入9.4亿元，同比减少32.79%；净利润1594万元，同比下降95.61%；扣非净利润为-457万元，同比下降101.41%。基本每股收益0.02元，同比下降95.57%。
从2019年前三季度整体来看，从年初至9月30日，东阿阿胶实现营收28.3亿元，同比减少35.45%；净利润2.09亿元，同比减少82.95%；扣非净利润为1.4亿元，同比下降87.38%。基本每股收益0.32元，同比下降82.90%。
东阿阿胶的业绩可以用“惨烈”形容。股价也从自去年6月的70.9元高价，一路下跌至29.61元，市值一度蒸发270亿元。目前，东阿阿胶市值为220亿元，相比去年6月高点已蒸发243亿元。
东阿阿胶上市以来股价走势图（图源：网易财经）
东阿阿胶面临的局面并不只是股价及净利润的下跌，而是关于公司资产质量的微妙变化。
早在2018年，公司净利润和归母净利润就已经开始下降。而东阿阿胶之所以财报好看，带动股价连创新高，在于其削减了销售成本：17.76亿元的销售成本同比下降1.61%，包括推广费，广告费和运输费均出现下降。
为了保业绩，东阿阿胶所做的不只是控制费用，而是采取了更为激进的方法：赊销。截至2018年年末，公司应收账款及应收票据合计24.07亿元，同比上涨127%，应收账款周转天数从上年的21.75天上涨到34.51天。
而正是这一系列行为，极大地透支了公司未来的业绩，也导致其2019年财报业绩下降如此严重。
2019年5月24日，公司发出股份回购公告：拟出资不少于7.5亿元，不超过15亿元回购公司股票，回购价不超过45元/股。
然而，这并不能解决公司的基本问题，业绩不断下滑的背景下，难以掩盖的是在消费者逐渐回归理性的事实。
“驴皮”是怎么吹大的？
10月15日，东阿阿胶发布了“2019年前三季度业绩预告”，透露了近年来业绩下滑的背后原因，主要是“受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响”。
三季报预告中所谓的“价值回归”，是东阿阿胶总经理秦玉峰提出的一个口号，也是其常年来过度营销的最好佐证。
秦玉峰曾公开表示，价值回归即回归到20世纪30年代阿胶的等值价值，换算到今天大约4000元~6000元/斤。
东阿阿胶总经理秦玉峰（图源：中新网）
2006年，在东阿阿胶工作了32年的秦玉峰上位。江湖人称“阿胶少帅”的秦玉峰，一上任就放弃原有定位，高举文化营销和价值回归的大旗，要让阿胶成为“滋补国宝”。
上任第二年，秦玉峰恢复了中断百年的九朝贡胶的生产。据称，九朝贡胶的工艺十分讲究，连制作时间和地点都有严格的规定，必须要在冬至子时取阿井里的至阴之水熬制。
东阿阿胶从“宫廷贡品”这个关键词入手，着力打造起贡礼的高冷人设。在各种采访、演讲中，秦玉峰多次提到古诗词、古戏曲中的宫廷阿胶故事。
滋补国宝，东阿阿胶（图源：东阿阿胶官网）
东阿阿胶的营销手段还有赞助影视剧，比如在东阿拍摄的《大宅门1912》、多次提及东阿阿胶的《甄嬛传》等，不断加深公众心中对东阿阿胶的高端定位。
2009年，东阿阿胶股东之一的赵丹阳出价211万美元拍下了巴菲特的午餐，他带给股神的见面礼，就是茅台酒和东阿阿胶。踩在茅台的肩膀上，东阿阿胶的定位又往高处爬了几分。
与定位一起上升的还有价格。据招商证券统计，自2006年至2018年，东阿阿胶累计提价17次，阿胶块的零售价从每斤80元飙升至近4000元，涨幅近50倍。
东阿阿胶出厂价变化图（图源：中国产业信息网）
与此同时，东阿阿胶开始通过惜售来维持其“高端”的形象。据新京报统计，2013年年底，东阿阿胶的存货金额为5.55亿元，到2014年年底激增至14.68亿元。截至2018年年底，存货金额已经高达33.69亿元。
去年，东阿阿胶块的出厂价已经达到了3858元，药中茅台实至名归，阿胶原料驴皮也因此获封“LV皮”。
在东阿阿胶面前，北京房价的涨幅显得小巫见大巫。2000年，北京的房价约4500元/平方米，2017年最高超过10万元/平方米，价格涨幅为22倍。
驴皮吹破了
随着东阿阿胶价格不断上涨，公众对他的非议也不断增多，东阿阿胶近年来曾不止一次因虚假宣传遭到通报。
2007年，因“未经审批擅自篡改广告内容，夸大药物疗效”等，东阿阿胶被广东食药局通报。
2012年，上海青年报报道称，东阿阿胶的产品与宣传不符。桃花姬阿胶糕属于食品，但公司销售员和官网上都称之为保健品。保健品包装上须有“食健”许可标识，但桃花姬阿胶糕上只有食品生产许可证号。
2016年，@人民日报也在微博上发过一则关于贫血的科普帖，直言阿胶、红枣、红糖等补血神器无用。评论里一片腥风血雨，反对的人以千年传统为依据，支持的人要求拿出实验数据。
图源：新浪微博@人民日报
果壳网、丁香医生等媒体平台也相继发文，辟谣阿胶补血、养颜的传言，称由驴皮熬制的阿胶， 主要成分是胶原蛋白，不具备美颜的功效，吃到肚子里就变成了氨基酸，与直接吃猪皮并无二样。
图源：果壳网
历史文献也佐证了这一说法。如东阿阿胶等企业在营销里一直所强调的千年古方，很可能根本不是古方：唐朝的《新修本草》里，明确记载当时的阿胶是牛皮熬的。
唐宋以后，宰杀耕牛成为禁忌，驴皮取牛皮而代之。到如今，驴皮后来居上占尽风光，牛皮熬的阿胶，只能算假冒伪劣。
曾经，面对消费者对阿胶不断涨价的非议，东阿阿胶总是以驴皮资源紧张为名掩饰。而真相的不断披露间接地给东阿阿胶浇了一盆冷水。
价格昂贵、疗效存疑，在种种因素的影响下，消费者对于阿胶的崇拜与狂热逐渐消退，东阿阿胶销量也逐渐下滑。
当阿胶的销售额不足以支撑巨额广告费的时候，或许在不久的将来，东阿阿胶能够真正迎来“价值回归”的时刻。返回搜狐，查看更多
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